一、长江电力 2015-2022 年报扫描：注 1：本文只讨论股票质量 / 经营特点，不讨论估值，无买卖建议（1）经营效率、风险、回报扫描1、ROE 长时间保持在 15% 左右，这个不错22 年有所降低，主要是利润下降。
2、负债率 40%逐渐降低，这个很不错，符合逻辑3、分红比例 94%逐渐上升，这个很不错，符合逻辑经营效率不错，负债率不高，回报股东很好属于经典的 " 硬资产 " 模板（2）经营特征扫描1、现金流很牛，可以关注一下折旧：。
2、毛利率 61%；3、净利润率 41%，这个很厉害；4、毛利率和净利率之间的差距 20%；5、固定资产比净资产多；6、净利润 213 亿，应收账款 44 亿；7、营业收入微增，固定资产微降；8、总股本基本不变。
中途的改变，是因为几次大的战略运作现金流特别好，净利润率特别高（3）发展态势扫描1、营业收入 8 年微增净利润 8 年微增分红增长了不少，原因是分红比例增加肯定不算成长股了二、阅读 2022 年报 " 管理层讨论与分析 " 章节，看看管理层怎么说：。
硬资产类，这个不看了只看数据三、整体印象1、印钞机2、非成长股声明：我持有 B 类仓（A 类仓和 B 类仓的概念见我的置顶帖第一篇文章《我的交易系统》）附：近年数据图表长江电力 -8 年数据可视化# 流浪行星 2022 年报扫描系列 #
【第一部分】经营效率、风险、回报：用 ROE、负债率、分红比例，三个指标，近似描述1、历年 ROE指标含义：ROE 代表公司净资产的战斗力一般来说，ROE 持续高位（>15%）的资产是优质资产2、历年负债率。
指标含义：负债率代表公司的经营杠杆一般来说，负债率持续低位（3、历年分红比例指标含义：分红比例模糊的映射了上市公司回报股东的意愿一般来说，进入成熟期后，分红比例持续高位（>50%）说明上市公司对股东的回报不错。
【第二部分】经营特征：用现金流 VS 净利润、利润率（毛利率 + 净利润）、固定资产 VS 净资产、应收账款 VS 营业收入、固定资产 VS 营业收入、总股本变化，8 张图表，近似描述4、历年 净利润、现金流 比较
图表含义：现金流（真金白银）和净利润（账面数值）差不多，就放心了，如果现金流持续低于净利润，需要警惕，建议看看合并资产负债表，几个应收是不是在上升净利润（账面数值）无法转变为现金流（真金白银），需要警惕。
5、历年毛利率指标含义：1- 毛利率 = 公司赚钱的辛苦程度一般来说，毛利率低于 20% 的公司，关注价值不高如果是非周期因素导致的毛利率下滑，很可能是公司竞争力下降，务必搞清楚原因6、历年净利率指标含义：净利率代表公司的获利效率。
一般来说，净利润率持续>20% 的公司，值得关注7、历年 毛利率、净利率 对比图表含义：一般来说，毛利润和净利润隔了税和费（销售费用、管理费用、财务费用、研发费用），毛利率和净利率越是接近，一定程度上表明公司的管理效率高、业务简明
8、历年 固定资产、净资产 对比图表含义：一般来说，固定资产占净资产比重低，属于轻资产模式，比如不少白酒上市公司固定资产占净资产比重普遍 10% 左右，典型的轻资产模式9、历年 应收账款、营业收入、净利润 比较
图表含义：一般来说，应收账款，越少越好应收账款能不能回收，判断难度大10、历年 固定资产、营业收入 对比图表含义：我喜欢营业收入不断增长、但是固定资产不增长的公司不用投入固定资产，现金流通常会更好固定资产不断增加，营业收入不增加的公司，一律不关注。
11、历年总股本指标含义：总股本变动，一般是送转（无意义）、增发、发行可转债、回购、股权激励造成的，观察股本变动，可以发现公司资本运作的痕迹我喜欢专心经营、不搞资本运作的公司【第三部分】发展情况：营业收入、净利润、分红金额，三个指标的变化趋势。
12、历年营业收入指标含义：营业收入代表公司生意规模，营业收入扩大还是萎缩至关重要，务必重视13、历年净利润指标含义：公司累死累活经营，就是为了净利润单独一年净利润意义不大，看历年净利润，很能说明问题14、历年分红
指标含义：分红是股票的终极意义，分红是上市公司给股东的回报，分红降低了投资者确认上市公司净利润真实性的难度，分红金额是财务报表里面最能显诚意的数据，分红某种程度上体现了管理层和股民利益的一致性，分红是散户的守护神
15、历年 营业收入、净利润、分红 比较图表含义：净利润是营业收入的一部分，现金分红金额是净利润的一部分，三者比较可以毛估估公司生意的特点、以及回报股东的能力及意愿这个图，看多了，就有感觉了16、历年 营收增速、利润增速、分红增速 比较。
图表含义：营收增速、利润增速、分红增速，步调一致比较好，如果出现增收不增利、增利不增收、分红不同步增长，最好琢磨一下，弄清楚原因本文原理见：《价值投资进阶：选股核心指标 ROE》生成时间2023-10-12
/xz
sdf